發(fā)布日期：2016-08-23

康復(fù)機(jī)器人屬于醫(yī)療機(jī)器人領(lǐng)域的分支，產(chǎn)品系列及應(yīng)用領(lǐng)域日益廣闊 

康復(fù)機(jī)器作為機(jī)器人技術(shù)與醫(yī)工技術(shù)結(jié)合的產(chǎn)物，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)替代/輔助康復(fù)治療師， 簡化傳統(tǒng)"一對一"的繁重的治療過程，幫助病患重塑中樞神經(jīng)系統(tǒng)。目前康復(fù)機(jī)構(gòu)配備主要是功能較多、自動(dòng)化程度較高的、多自由度的牽引式/懸掛式康復(fù)機(jī)器人，但近年來在此基礎(chǔ)上技術(shù)升級(jí)的穿戴式康復(fù)機(jī)器人即外骨骼機(jī)器人異軍崛起。機(jī)器人在康復(fù)及療養(yǎng)領(lǐng)域上有著巨大的潛力，這類系統(tǒng)不僅能夠?qū)π袆?dòng)障礙進(jìn)行治療（如由中 風(fēng)、創(chuàng)傷性腦損傷及其它損傷引起的行動(dòng)障礙），也能夠作為社會(huì)與行為障礙的干預(yù)與治療工具，包括自閉癥類群、多動(dòng)癥等，未來還將朝著促進(jìn)原居安老、推遲老年癡呆癥的發(fā)生，通過陪護(hù)緩解老年人孤獨(dú)的方向上進(jìn)一步發(fā)展。 

全球康復(fù)機(jī)器人市場呈高速增長態(tài)勢，四大因素導(dǎo)致國內(nèi)外行業(yè)發(fā)展差距大

2015 年全球康復(fù)機(jī)器人銷售額（行業(yè)規(guī)模）為 5.77 億美元，保守預(yù)計(jì)到 2020 年， 市場規(guī)模將達(dá)到 17.3 億美元，復(fù)合年均增長率達(dá) 24.51%。其中北美市場約 9.3 億美元，發(fā)展中國家約 1.5 億美元，造成康復(fù)機(jī)器人市場在發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的市場規(guī)模及增速不同的主要原因是產(chǎn)品接受度及廠商研發(fā)投入、政府支持力度、醫(yī)療保健支出及飲食種族導(dǎo)致的中風(fēng)發(fā)病率。 

國外康復(fù)機(jī)器人行業(yè)迎來外骨骼時(shí)代，市場爆發(fā)點(diǎn)在于個(gè)人用戶 

歐美等發(fā)達(dá)國家康復(fù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)起步較早，適合康復(fù)機(jī)構(gòu)使用的牽引式/懸掛式機(jī)器 人廠商眾多，經(jīng)過 10 多年的發(fā)展，競爭格局趨于穩(wěn)定且市場趨于飽和。近年來興起 的外骨骼式機(jī)器人，基于仿生學(xué)和人體工程學(xué)設(shè)計(jì)，在患者的后期康復(fù)和殘疾人輔助 方面治療效果和用戶體驗(yàn)更加卓越。據(jù)測算，美國就有約 189 億美元的市場空間。 外骨骼不僅適合康復(fù)中心等機(jī)構(gòu)用戶，而且在個(gè)人用戶普及方面顯示出巨大潛力：1） Rewalk 與 EKSO 先后通過了 FDA for person 的認(rèn)證；2）機(jī)械外骨骼在康復(fù)領(lǐng)域的應(yīng)用已經(jīng)獲得美國軍方的權(quán)威認(rèn)可，有望納入退伍軍人保險(xiǎn)；3）美國首家保險(xiǎn)公司 公布將外骨骼機(jī)械人納入保險(xiǎn)范圍，外骨骼有望全面納入醫(yī)療保險(xiǎn)。 

國內(nèi)康復(fù)機(jī)器人行業(yè)尚處于幼稚期，百億市場亟待開發(fā) 

國內(nèi)尚處于機(jī)構(gòu)用戶普及階段，進(jìn)入到臨床應(yīng)用的只有牽引式/懸掛式康復(fù)機(jī)器人。 保守潛在市場空間約 180 億，三大因素助力市場增長：1）國民收入的增長和居民醫(yī) 療保健意識(shí)的提高，而目前我國康復(fù)醫(yī)師占比例僅 1.7 人/10 萬人，康復(fù)機(jī)器人是解 決我國康復(fù)醫(yī)療行業(yè)現(xiàn)有專業(yè)人才供需矛盾的必然選擇；2）國內(nèi)各知名高研院所及 企業(yè)加大研究，康復(fù)機(jī)器人專利申請數(shù)量呈上升趨勢，陸續(xù)有新產(chǎn)品上市，在中低端 市場有一定保有量；3）在醫(yī)保覆蓋范圍及保險(xiǎn)比例不斷提高，醫(yī)療器械國產(chǎn)化趨勢， 以及國家衛(wèi)生部頒布的標(biāo)準(zhǔn)中明確要求三級(jí)康復(fù)醫(yī)院配備等利好政策不斷催化。 

未來康復(fù)機(jī)構(gòu)特別是民營性質(zhì)大量興建，為國產(chǎn)化創(chuàng)造巨大的發(fā)展契機(jī) 

近年來，國家政策對社會(huì)資本辦醫(yī)的扶持力度不斷加大，同時(shí)康復(fù)醫(yī)院以其人才要求 低、盈利周期短、易復(fù)制擴(kuò)張的優(yōu)點(diǎn)極易受到社會(huì)資本的青睞，截止目前康復(fù)醫(yī)院中 民營占比已經(jīng)達(dá)到 58.1%。我們認(rèn)為，未來民營醫(yī)院將成為采購康復(fù)機(jī)器人主力，相 較于公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)渠道壁壘高且建設(shè)費(fèi)用高，更加注重設(shè)備的功能性、可靠性、對價(jià) 格不敏感的特點(diǎn)，民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購周期短且規(guī)模化，更看重性價(jià)比，國產(chǎn)康復(fù)機(jī)器 人以其高性價(jià)且合作方式靈活將率先切入民營康復(fù)機(jī)構(gòu)市場。 

康復(fù)醫(yī)療機(jī)器人是未來幾年投資大機(jī)遇

我們認(rèn)為，國內(nèi)康復(fù)機(jī)器人行業(yè)市場空間廣闊，是未來幾年投資大機(jī)遇。目前行業(yè)處于導(dǎo)入期，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)紛紛跑馬圈地，產(chǎn)業(yè)格局還沒有形成。那些具備技術(shù)和制造 先發(fā)優(yōu)勢，同時(shí)積極搭建民營銷售渠道（不論是與代理商長期合作，還是直銷網(wǎng)絡(luò)建 設(shè)），合作模式靈活的公司將率先受益行業(yè)爆發(fā)，成為國產(chǎn)化進(jìn)程中的龍頭標(biāo)的。

來源：華泰證券研究所