發(fā)布日期：2017-02-17

全球制藥巨頭買買買已是常態(tài)，所以咨詢機構向這些金主爸爸推薦潛在的收購標的也不足為奇。但是，2017年開年的第一個月，BMS竟然出現(xiàn)在了多名分析師的推薦名單上。關于BMS的收購猜想由此在市場中迅速傳開。

現(xiàn)在是收購BMS的窗口期

BMS為啥會被列為潛在的收購標的？分析認為，其重磅明星產(chǎn)品Opdivo在關鍵目標實現(xiàn)上出現(xiàn)挫折，比如2016年在被認為最重要的非小細胞肺癌一線用藥的三期臨床試驗失敗，但同時，公司的在研產(chǎn)品線既出彩，又扎實，二者相互作用給收購BMS打開了一個窗口。

類似的消息很快傳導到資本市場。BMS股票交易價格張揚3%。雖然只是輕微波動，但分析師認為，這表明投資方也并不排斥給BMS找個好婆家的想法。此前，BMS并未對外表示過出售的念頭。不過絕大多數(shù)藥企在真的把自己賣了之前，都不會說“對啊，價錢好，我就賣啦”。

目前市值約為935億美元的BMS可不是那么好拿下的。憑借如此高的市值容量，BMS已經(jīng)自動縮小了潛在的收購方。對于BMS這一能讓各大巨頭意亂神迷的優(yōu)質標的，誰會來買？當然都得是能配得上的角兒們。現(xiàn)在市場瘋傳的潛在收購方有四個：羅氏、諾華、輝瑞，還有吉列德。

BMS能買了？聽到這樣的消息，恐怕沒人能比輝瑞更欣喜若狂了。在過去幾年，輝瑞簡直就是一直張著嘴喊餓的節(jié)奏，想要吃到的大餐都失敗了。先有全球老大親自赴英游說，想買阿斯利康而不得；后有，已經(jīng)與艾爾建牽手，卻在老家美國被政府攔下。到現(xiàn)在為止，輝瑞在全球也只零零碎碎拿下一些幾十億美元的小額標的。

而吉列德終于要花錢了。其高管在近期承認，公司現(xiàn)在需要一些“意義重大”的并購來促進增長，所以不排除可能收購BMS的考慮。不過，吉列德要吃掉BMS？相較于其他幾家巨頭，市場認為丙肝藥王吉列德的勝算不大。

一手好牌，再現(xiàn)神跡？

一眾美國藥企巨頭為啥對超級并購個個都垂涎三尺？夸張點說，是因為它們真的錢多到燒手?，F(xiàn)在存于海外的一大波巨額現(xiàn)金又可能很快就要回流到美國本土，因為新總統(tǒng)川普放出話來，要改革美國針對海外資產(chǎn)的稅收政策，可能只征收10%！

如果川普和他的共和黨同盟能夠讓新的稅法通過，可以預見美國公司存在美國本土之外的大量現(xiàn)金將會迅速回流，而這很可能催生更多的并購交易產(chǎn)生。

此前輝瑞等制藥大佬之所以傾向于海外并購，原因有二：愛爾蘭等地更低的企業(yè)稅收，海外資產(chǎn)回流美國會被課以35%的重稅。

海外資金量最大的輝瑞當然早就搬來小板凳，坐等時機到來。據(jù)估算，輝瑞的海外現(xiàn)金量高達800億美元。安進有340億美元，吉列德則有大概250億美元。如果再加上強生、默沙東和禮來，美國巨頭制藥企業(yè)被擋在國門之外的現(xiàn)金更高達2500億美元。

關鍵是，等時機到來，真的有公司愿意下重金買走BMS嗎？全球著名投資銀行Leerink Partners分析師在上個月發(fā)出的投資者消息時表示，除了手中握有兩大超級重磅產(chǎn)品Opdivo和Yervoy之外，BMS還有豐富的免疫腫瘤產(chǎn)品線，所以BMS肯定值得擁有。

這位分析師寫道：“制藥業(yè)的歷史告訴我們，除非命運反轉或者產(chǎn)品線中再現(xiàn)神跡，如果短期挫折或者意外持續(xù)困擾一家公司，而這家公司又手握一把好牌，那么它變成被動收購標的的情況，是大概率事件。”

此外，還有分析師指出，BMS的高管團隊是一群識時務而不驕傲的人們，如果收購提議確實難以抗拒，他們進入收購洽談的可能性很大。他認為：“我覺得他們都是極其聰明的談判家，所以肯定要拿到最高出價才肯罷休。但是，最后會出多少錢，還要經(jīng)過仔細計算之后才能得出。”

來源：E藥經(jīng)理人